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瑞丰光电股权激励略增费用产能望倍增_[新闻new]

发布时间:2021-09-10 17:55:01 阅读: 来源:液压阀厂家

瑞丰光电:股权激励略增费用 产能望倍增

2012年瑞丰光电公司实现净利润4500-5100万元,同比增35-53%;其中Q4879-1479万元,较11Q4增63-174%,但较12Q2和12Q3均有所下滑,主要是因为Q4计入了200多万元的股权激励费用,刨去该因素影响,12Q4业绩表现与大致与12Q2相当,略逊于12Q3,符合我们预期。

背光市场:短期淡季不淡,全年仍有渗透空间。

2012年随着大尺寸背光渗透率持续攀升,LED背光市场景气度持续高企,公司背光业务占比也提升至六成以上。2012年不少国内电视品牌LED背光渗透率已提至80%左右,但公司有不少订单来自于给高飞、慧科等电视代工厂,这些代工厂所面向的国内外市场仍有不少渗透空间。

短期来看,13Q1电视市场呈现淡季不淡的局面,由于去年初适逢家电下乡政策退出,今年元旦市场电视销量同比数据不错,预计春节节日效应也会相当显著,这波季节性调整力度将明显缓和于往年。

照明市场:下半年有望实质性启动,为国际巨头代工近期就将出货。

目前LED照明已经在商超、工厂、停车场等照明时间长、电费价格高的领域体现出成本优势,今年上半年三部委及各地方政府招标产品的正式出货,可望引发示范效应,并带动下半年国内LED照明市场实质性启动。

民用领域,海外市场可能率先启动,飞利浦、GE、松下等全球照明品牌正在加大LED的布局,飞利浦2012年LED照明营收占24%,距离2015年50%的目标仍有一段距离,因此飞利浦等照明大厂一方面在渠道上加强LED灯具的渗透,另一方面在大陆等市场积极寻求代工以快速降低成本。

公司与国际照明巨头合作进展不错,可能春节前后就将出货。

2013年产能可望倍增,维持2013-2014年盈利预测。

产能方面,深圳厂产能调配及宁波厂的产能释放,使公司月产能从2011年底的200kk增至去年底的400kk,平均月产能300kk左右。随着今年上半年宁波厂及下半年上海厂的产能释出,年底产能将达600-800kk,按释出节奏测算,平均月产能有望较2012年倍增。

保守测算,2013年收入增速约在50%左右,2013年盈利预测0.68元,,后续可能会上调预测,维持“买入”评级,目标价20.4元,对应2013年30倍PE。

段琰

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